公司代碼
公司簡稱
投資評級
每股收益（元）
動態市盈率（倍）
XXe
XXe
XXe
XXe
600383
金地集團
推薦
0.55
0.75
25.1
18.5
600027
華電國際
審慎推薦
0.21
0.25
26.0
21.5
002029
七匹狼
推薦
0.67
0.77
29.2
25.4
説明：
●上表內品種的選擇均建立在長期投資價值的基礎上，立足於短線進行的篩選；
●上表內品種的更新時間，以天為單位；
●附件內容為上表內品種基本面的跟蹤點評；
一、金地集團（600383）：撥備轉回2.5億元，盈利略超預期
前三季度業績每股0.35 元，略超預期：
金地集團今天公佈了前三季度業績，實現淨利潤7.69 億元，同比上漲119%，略超我們的預期，主要歸因於公司三季度轉回了2.5億元去年計提的存貨跌價準備。公司收入同比上漲19.7%至52.1 億元，前三季度税金後毛利率為27.4%。
正面：
財務狀況維持改善趨勢：公司淨負債率25.3%，比年初大幅下降55.6個百分點，公司在手現金為102.9億元，期內公司經營活動現金淨流入15.8 億。
三季度單季度税後毛利率34.6%，較上半年毛利率23.8%增加10.8 個百分點，符合我們對於下半年毛利率提升的判斷。
負面：
三項費用率為9.9%，較中期上升0.5 個百分點。
發展趨勢：
前三季度公司銷售金額達149.6 億元，同比上升91%，銷售面積134.5 萬平米，接近08 年全年138萬平米的新開工量，往後看，我們認為，伴隨着公司今年在土地市場的擴張，公司明年新開工面積將會有個比較明顯的增長，項目未來可售資源依然能夠支撐公司銷售持續增長。隨着售價的恢復以及上海、廣州地區高毛利率項目結算，我們預期未來兩年將迎來毛利率的穩定、小幅提升。
上調09 年、10 年盈利預測，引入11 年盈利預測：我們小幅上調了對於公司09、10 年的盈利預測至每股收益0.55元及0.75 元，以反映1）毛利率的提升；2）共計3.6 億元的存貨跌價轉回，同時引入11 年盈利預測為每股0.97 元。
估值與建議：
目前，公司股價對應09、10 年市盈率分別為25.1、18.5倍，對10 年淨資產值有8%的溢價，其估值在a股龍頭公司中處於相對低端，我們認為公司未來兩年依然能夠維持較好的銷售增長勢頭，毛利率提升也將使得公司存在較大的業績釋放空間，維持“推薦”評級。
二、華電國際（600027）：三季度業績符合預期
三季度業績符合預期：
三季度，華電國際實現淨利潤3.6 億元，或eps0.06 元，環比提升2%，即：1-9 月累計eps0.15元；業績符合預期。三季度，電量環比增長9％，ebit 利潤率較二季度下降1個百分點至12.6%，使得公司當季業績較二季度僅微幅增長2％。
正面：
三季度，控股電廠電量環比提升9%至283 億kwh。超過70％的機組都出現電量環比增長，顯示出當季電力需求增長強勁。
負面：
ebit 利潤率較二季度下降1個百分點至12.6%。主要源自當期部分電量按照替代電量電價結算，公司平均電價較二季度環比下降1%所致。
發展趨勢：
四季度，盈利超預期可能性小。主要源自：1）燃料成本可能出現小幅上升，四季度利潤率將有所回落，預計全年ebit利潤率維持在13%左右；2）新機投產有限，電量季節性回落。
定向增發有望年內完成。公司計劃非公開發行a 股融資35 億元(發行價格不低於4.5元，股本攤薄12%)，融資計劃已獲得證監會核准，有望於年內完成。融資將有效降低公司資產負債率2 個百分點，緩解公司財務壓力。
估值與建議：
維持審慎推薦評級。我們預計09、10 年盈利預測至0.21和0.25 元，當前股價對應09、10年市盈率分別為26x、22x，處於電力板塊平均水平。我們看好公司長期利用小時回升趨勢。敏感性分析顯示：1%燃料成本上升，或利用小時下降，公司淨利潤下降9%或7％。
三、七匹狼（002029）：3季度高增長顯現
XX 年3 季度略高於預期
七匹狼公佈前3 季度業績：實現營業收入14.56 億元，同比增長27.6%；淨利潤1.33 億元，同比增長28.7%。其中第3季度收入增長95%，淨利潤勁增114%，主要由於需求強勁，提前發貨所致。
正面：
收入增速加快。09 年前三季度收入增長27.6%，遠快於上半年4%的增速。我們認為上半年增速過低，
主要是由08年下半年的貨品提前至上半年發放給代理商，上半年收入基數太大導致。而今年第三季度收入增速偏高，則由於銷售較好，部分秋冬裝提早至三季度發貨，收入提前確認導致。我們預計全年收入增速約為15~20%。
毛利率顯著改善。前三季度毛利率達到39%，比去年同期上升3.8個百分點，主要由於今年以來開店速度平穩，給經銷商的返點優惠減少。
貨幣資金充裕。截至3 季末，公司擁有淨現金8 億元，為將來業務發展提供良好的資金保障。
負面：
資產減值損失顯著上升。前三季度資產減值損失達到4312萬，主要由於去年擴張很快，批發業務應收帳款增加相應計提的壞賬增加，而直營業務過季產品增加相應計提存貨跌價準備增加。隨着今明兩年開店節奏趨於平穩，費用計提有望趨於平穩。
發展趨勢和盈利預測調整：
我們小幅上調09 年盈利預測，以反映好於預期的銷售和利潤率情況，預計09全年盈利增長可達24%。在XX年春夏訂貨會上，經銷商仍然謹慎，我們估計訂單增長約為高單位數，但經濟好轉可帶動現貨訂單增加，明年秋冬季訂單有望改善，預計XX全年增長可達15%。
估值與建議：
七匹狼作為中國領先的男裝品牌，具有優秀的品牌形象和門店網絡優勢。儘管當前25 倍10年市盈率不甚便宜，我們看好其在行業中的領先地位和長期發展潛力，股價有望跟隨消費行業走強而跑贏大市。維持“推薦”的投資評級。