１ 引言
現代物流發展離不開金融服務的支持。但是，當前國內金融服務發展較慢，這在一定程度上影響了現代物流發展，一方面使得物流企業不能為廣大客户，特別是一些中小型企業，提供物流與金融集成化的綜合服務，另一方面使得企業物流資金週轉率低下，原材料、半成品或產品不能“物暢其流”，影響了企業物流運作的效率。
筆者認為，把物流服務和金融服務相結合進行業務模式的創新，是當前第三方物流公司、金融機構（銀行等）或相關企業在激烈市場競爭中脱穎而出的主要途徑之一。據此，筆者提出了“現代物流金融服務創新－－金融服務（Ｆｉｎａｎｃｅ Ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ）”的研究課題。
本文的研究，能為第三方物流企業，金融機構（銀行）等進行業務創新，以及尋求新的利潤增長點，提供新的思路和實施方法，具有一定的理論意義和重要的現實意義。
２ 金融物流概念
金融物流是物流服務和金融服務相結合的產物。筆者認為，金融物流，即包括金融服務功能的物流服務，主要指：在供應鏈中，第三方物流企業提供的一種金融與物流集成式的創新服務，其主要服務內容包括：物流、流通加工、融資、評估、監管、資產處理、金融諮詢等。金融物流不僅能為客户提供高質量、高附加值的物流與加工服務，還為客户提供間接或直接的金融服務，以提高供應鏈整體績效和客户的經營和資本運作效率等。金融物流服務系統如圖１所示。
從圖１可以直觀看到，金融物流也是供應鏈的金融服務創新產品，金融物流的提供商（比如第三方物流企業）可以通過自身或自身與金融機構的緊密協作關係，為供應鏈的企業提供物流和金融的集成式服務。
３ 金融物流的產生背景及其發展狀況
３．１金融物流的產生背景
３．１．１第三方物流服務的革命。金融物流，是物流與金融相結合的產品，其不僅能提高第三方物流企業的服務能力，經營利潤，而且可以協助企業拓展融資渠道，降低融資成本，提高資本的使用效率。金融物流服務將開國內物流業界之先河，是第三方物流服務的一次革命。
３．１．２中小型企業融資困境。在國內，由於中小型企業存在着信用體系不健全的問題，所以融資渠道貧乏，生產運營的發展資金壓力大。金融物流服務的提出，可以有效支持中小型企業的融資活動。另外，金融物流可以盤活企業暫時閒置的原材料和產成品的資金佔用，優化企業資源。
３．１．３供應鏈″共贏″目標。對於現代第三方物流企業而言，金融物流可以提高企業一體化服務水平，提高企業的競爭能力，提高企業的業務規模，增加高附加值的服務功能，擴大企業的經營利潤；
對於供應鏈企業而言，金融物流可以降低企業的融資成本，拓寬企業的融資渠道；可以降低企業原材料、半成品和產品的資本佔用率，提高企業資本利用率，實現資本優化配置；可以降低採購成本或擴大銷售規模，提高企業的銷售利潤。
對於金融機構而言，金融物流服務可以幫助金融機構擴大貸款規模，降低信貸風險，甚至可以協助金融機構處置部分不良資產。
３．１．４金融機構創新意識增強。當前金融機構面臨的競爭越來越激烈。為在競爭中獲得優勢，金融機構，比如銀行，不斷地進行業務創新。這就促使了金融物流的誕生。金融物流可以幫助銀行吸引和穩定客户，擴大銀行的經營規模，增強銀行的競爭能力；可以協助銀行解決質押貸款業務中銀行面臨的“物流瓶頸”——質押物倉儲與監管；可以協助銀行解決質押貸款業務中銀行面臨的質押物評估、資產處理等服務。
３．２金融物流發展狀況
金融物流發展起源於物資融資業務。金融和物流的結合可以追溯到公元前２４００年，當時的美索布達米亞地區就出現了穀物倉單。而英國最早出現的流通紙幣就是可兑付的銀礦倉單。
３．２．１發達國家的金融物流業務。國際上，最全面的金融物流規範體系在北美（美國和加拿大）以及菲律賓等地。以美國為例，其金融物流的主要業務模式之一是面向農產品的倉單質押。倉單既可以作為向銀行貸款的抵押，也可以在貿易中作為支付手段進行流通。美國的金融物流體系是以政府為基礎的。早在１９１６年，美國就頒佈了美國倉庫存貯法案（ＵＳ Ｗａｒｅｈｏｕｓｉｎｇ Ａｃｔ ｏｆ １９１６），並以此建立起一整套關於倉單質押的系統規則。這一體系的誕生，不僅成為家庭式農場融資的主要手段之一，同時也提高了整個農業營銷系統的效率，降低了運作成本。
３．２．２發展中國家的金融物流服務。相對於發達國家，發展中國家的金融物流業務開始的較晚，業務制度也不夠完善。非洲貿易的自由化很早就吸引了眾多外國企業作為審查公司進入當地。這些公司以銀行、借款人和質押經理為主體，設立三方質押管理協議（ＣＭＡ），審查公司往往作為倉儲運營商兼任質押經理的職位。通過該協議，存貨人，即借款人在銀行方面獲得一定信用而得到融資機會。此類倉單直接開具給提供資金的銀行而非借款人，並且這種倉單不能流通轉移。
在非洲各國中較為成功的例子是贊比亞的金融物流體系。贊比亞沒有采用北美以政府為基礎的體系模式，而是在自然資源協會（Ｎａｔｕｒａｌ Ｒｅｓｏｕｒｃｅ Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ）的幫助下，創立了與政府保持一定距離、不受政府監管的自營機構－－贊比亞農業產品代理公司（ｔｈｅ Ｚａｍｂｉａｎ Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ Ｃｏｍｍｏｄｉｔｙ Ａｇｅｎｃｙ Ｌｔｄ．）。該公司參照發達國家的體系擔負金融物流系統的開發和管理，同時避免了政府的干預，從而更能適應非洲國家的政治經濟環境。
３．２．３中國金融物流的發展。國外金融服務的推動者更多是金融機構，而國內金融物流服務的推動者主要是第三方物流公司。金融物流服務是伴隨着現代第三方物流企業而生，在金融物流服務中，現代第三方物流企業業務更加複雜，除了要提供現代物流服務外，還要跟金融機構合作一起提供部分金融服務。
國內學者關於金融物流相關領域的研究主要是″物資銀行″、″融通倉″等方面的探討，然而這些研究主要是基於傳統金融物流服務展開的，未能從供應鏈、物流發展的角度探討相應的金融服務問題。如，羅齊和朱道立等（２００２年）提出物流企業融通倉服務的概念和運作模式探討；任文超（１９９８年）探討了引用物資銀行概念解決企業三角債的問題。
在國內實踐中，中國儲運集團從１９９９年開始從事金融物流部分業務。金融物流給中國儲運集團帶來了新的發展機遇，最近該集團公司總結了部分金融物流業務模式，並在集團所有子公司進行推廣。
４ 金融物流運作模式探討
筆者根據金融機構（比如銀行等）參與程度不同，把金融物流運作模式分為資本流通模式、資產流通模式和綜合模式。所謂的資產流通模式是指第三方物流企業利用自身綜合實力、良好的信譽，通過資產經營方式，間接為客户提供融資、物流、流通加工等集成服務；資本流通模式是指金融物流提供商利用自身與金融機構良好合作關係，為客户與金融機構創造良好的合作平台，協助中小型企業向金融機構進行融資，提高企業運作效率；綜合模式是資產流通模式和資本流通模式的結合。
本文選取上述三種模式中的幾種典型的操作方案進行介紹，試圖能給企業的實踐活動提供參考依據。
４．１資產流通模式
方案１：替代採購
該方案是由物流公司代替借款企業向供應商採購貨品並獲得貨品所有權，然後根據借款企業提交保證金的比例釋放貨品。在物流公司的採購過程中，通常向供應商開具商業承兑匯票並按照借款企業指定的貨物內容簽訂購銷合同。物流公司同時負責貨物運輸、倉儲、拍賣變現，並協助客户進行流通加工和銷售。
方案２：信用證擔保
在這模式中，（１）物流企業與與外貿公司合作，以信用證方式向供應商支付貨款，間接向採購商融資；（２） 供應商把貨物送至融通倉的監管倉庫，融通倉控制貨物的所有權；（３）根據保證金比例，按指令把貨物轉移給採購商。
４．２資本流通模式
方案３：倉單質押
方案３為倉單質押融資業務模式。最簡單的倉單融資是由借款企業、金融機構和物流公司達成三方協議，借款企業把質物寄存在物流公司的倉庫中，然後憑藉物流公司開具的倉單向銀行申請貸款融資。銀行根據質物的價值和其他相關因素向其提供一定比例的貸款。質押的貨品並不一定要由借款企業提供，可以是供應商或物流公司。
方案４ 買方信貸
方案４為買方信貸業務。對於需要採購材料的借款企業，金融機構先開出銀行承兑匯票。借款企業憑銀行承兑匯票向供應商採購貨品，並交由物流公司評估入庫作為質物。金融機構在承兑匯票到期時兑現，將款項劃撥到供應商賬户。物流公司根據金融機構的要求，在借款企業履行了還款義務後釋放質物。如果借款企業違約，則質物可由供應商或物流公司回購。
方案５：授信融資
方案５為統一授信貸款業務就是物流公司按企業信用擔保管理的有關規定和要求向金融機構提供信用擔保，金融機構把貸款額度直接授權給物流公司，由物流公司根據借款企業的需求和條件進行質押貸款和最終結算，在此模式中，金融機構基本上不參與質押貸款項目的具體運作。物流公司在提供質押融資的同時，還為借款企業寄存的質物提供倉儲管理服務和監管服務。
方案６：反向擔保
在方案６中，針對借款企業直接以寄存貨品向金融機構申請質押貸款有難度的情況，由物流公司將貨品作為反擔保抵押物，通過物流公司的信用擔保實現貸款。也可以組織企業聯保，由若干借款企業聯合向物流公司擔保，再由物流公司向金融機構擔保，實現融資。甚至可以將物流公司的擔保能力與借款企業的質押物結合起來直接向金融機構貸款。
４．３綜合運作模式
綜合運作模式包括資產流通運作模式和資本流通運作模式，是金融物流高層次的運作模式，其對金融物流提供商有較高要求，例如，金融物流提供商應具有自己全資、控股或參股的金融機構。
例如，我們所熟悉的ＵＰＳ公司，在２００１年５月併購了美國第一國際銀行（Ｆｉｒｓｔ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ），將其改造成為ＵＰＳ金融公司。由ＵＰＳ金融公司推出包括開具信用證、兑付出口票據等國際性產品和服務業務。ＵＰＳ作為中間商在沃爾瑪和東南亞數以萬計的中小出口商之間斡旋，在兩週內把貨款先打給出口商，前提條件是攬下其出口清關、貨運等業務和得到一筆可觀的手續費，而擁有銀行的ＵＰＳ再和沃爾瑪在美國進行一對一的結算。
５ 實施金融物流面臨的風險分析
發展金融物流業務雖然能給金融物流提供商、供應鏈節點企業和金融機構帶來″共贏″效果，但提供商卻面對各種各樣的風險。有效地分析和控制這些風險是金融物流能否成功的關鍵之一。
金融物流提供商主要的風險可以歸納如下：
（１）內部管理風險：這也是企業中普遍存在的風險之一。包括組織機構陳舊鬆散，管理體制和監督機制不健全，工作人員素質不高，管理層決策發生錯誤等等。在中國，企業內部管理風險往往較大。
（２）運營風險：物流企業都會面臨運營方面的風險。但從事金融業務的物流公司，由於要深入客户產銷供應鏈中提供多元化的服務，相對地擴大了運營範圍，也就增加了風險。從倉儲、運輸、到與銀企之間的往來以及和客户供銷商的接觸，運營風險無處不在。中國的物流運輸業還處在粗放型的發展階段，因此運營風險不容忽視。
（３）技術風險：金融物流提供商因缺乏足夠的技術支持而引起的風險。比如價值評估系統不完善或評估技術不高，網絡信息技術的落後造成信息不完整、業務不暢等。
（４）市場風險：主要針對庫存質物的保值能力。包括質物市場價格的波動，金融匯率造成的變現能力改變等。
（５）安全風險：質物在庫期間金融物流提供商必須對其發生的各種損失負責，因此倉庫的安全，員工的誠信，以及提單的可信度都要加以考慮。還包括對質物保存的設施能否有效防止損壞、變質等問題。
（６）環境風險：指政策制度和經濟環境的改變。包括相關政策的適用性，新政策的出台，國內外經濟的穩定性等。一般情況下，中國的政治和經濟環境對金融物流造成的風險不大。但國際環境的變化，會通過貿易、匯率等方面產生作用。
（７）法律風險：主要是合同的條款規定和對質物的所有權問題。因為業務涉及多方主體，質物的所有權在各主體間進行流動，很可能產生所有權糾紛。另一方面，中國的《擔保法》和《合同法》中與金融物流相關的條款並不完善，又沒有其他指導性文件可以依據，因此業務合同出現法律問題的機率也不低。
（８）信用風險：包括貨物的合法性，客户的誠信度等，同時信用風險還與上述財務風險、運營風險、安全風險和法律風險等聯繫密切。
在具體實施金融物流業務時，應該結合上述的主要風險問題進行相應的風險管理。
６ 結束語
我國第三方物流市場潛力巨大，現代物流業正走向正規化、大型化和專業化。同時，金融機構和中小企業則掙扎在“想貸不敢貸”、“想借借不到”的尷尬中。金融物流是一種創新型的第三方物流服務產品，其為金融機構、供應鏈企業，以及第三方物流企業（第三方物流服務提供者）之間的緊密合作，提供了良好的平台，使得所有合作能達到“共贏”的效果。
但是金融物流作為一種創新產品，企業界還沒有大範圍進行實踐運作，學術界尚未形成體系的理論框架。本文也僅僅是對金融物流的理論研究和運做模式進行初步探討。相信，隨着金融物流實踐的不斷積累和理論研究的不斷深入，金融物流服務將在國內擁有廣闊的市場和良好的前景。